델타 헷지란?

옵션 시장에서 자주 나오는 개념인 델타 헷지(Delta Hedge) 를 쉽게, 단계별로 설명드릴게요. 초보자도 이해할 수 있도록 예시 중심으로 정리해보겠습니다.

---

📌 1. 델타(Δ)란?

옵션 가격이 기초자산(예: SPX)의 가격 변화에 얼마나 민감한가를 나타내는 수치입니다.

• 예를 들어,
  어떤 콜옵션의 델타가 0.5라면
  → SPX가 1포인트 오를 때, 이 옵션 가격은 약 0.5포인트 오릅니다.
• 풋옵션은 델타가 음수입니다. 예: 델타 -0.4 → SPX가 1포인트 오르면, 옵션 가격은 0.4포인트 하락.

---

💡 2. 델타 헷지란?

옵션을 보유하면서 생기는 가격 리스크(델타 리스크)를 중립화하기 위해 기초자산(현물이나 선물)을 매수 또는 매도하는 전략입니다.

즉, 옵션 포지션의 방향성과 무관하게 가격 변화에 의한 손익을 없애려는 행동이죠.

---

📊 3. 마켓메이커의 델타 헷지 예시

시나리오:

• A 트레이더가 SPX 5300 콜옵션을 10계약 매수 (만기 2일 남음, 델타 0.5)
• 마켓메이커는 이 옵션을 팔아줬습니다 (즉, 콜옵션 셀러 입장)

문제:

• 마켓메이커는 이 콜옵션 때문에 델타 -5 (0.5 x 10계약) 만큼의 리스크를 지게 됐습니다.
• SPX가 오르면 손해를 보게 되죠.

해결:

• 마켓메이커는 SPX 선물 5 계약 매수를 합니다 (1계약 = 1 델타).
• 이렇게 해서 전체 포지션의 델타를 0으로 맞췄습니다 → 델타 뉴트럴

---

🧠 4. 왜 중요할까?

델타 헷지는 시장에 큰 영향을 미칩니다.

✔ 상승 시나리오:

1. 많은 트레이더가 콜옵션을 매수한다 → 마켓메이커는 델타를 헷지해야 하므로 SPX 선물 매수
2. 시장 상승 → 옵션 델타 ↑ → 마켓메이커는 더 많이 매수 → 시장 더 오름
   → 🎯 결과: 델타 헷지로 인해 상승이 가속됨

✔ 하락 시나리오도 반대입니다:

• 풋옵션 매수 많음 → 마켓메이커 SPX 매도 → 시장 하락 가속
  → 이것이 시장의 변동성과 옵션 흐름이 연결되는 이유입니다.

---

💥 핵심 요약

용어설명

델타(Δ)	옵션 가격의 민감도 (SPX 1포인트 변화당 옵션 가격 변동량)
델타 헷지	옵션 리스크를 줄이기 위해 기초자산을 매수 또는 매도하는 전략
마켓 영향	콜 수요 ↑ → 선물 매수 압력 ↑ → 시장 상승 압력으로 작용