CVaR — 최악의 날
얼마나 잃을 수 있는지 알려주는 숫자 🎯
트레이딩을 하다 보면 "수익률"만 보게 됩니다. 하지만 진짜 고수들은 "최악의 날 얼마나 잃을 수 있는가"를 먼저 봅니다. 그 숫자가 바로 CVaR입니다. 어렵게 들리지만 개념은 단순합니다. 오늘은 사례와 함께 쉽게 풀어보겠습니다.
CVaR = "운이 가장 나쁜 5%의 상황에서 평균적으로 얼마나 잃는가"
100번 거래하면 5번 정도는 정말 나쁜 날이 옵니다.
그 5번의 평균 손실이 바로 CVaR입니다.
1년 동안 운전을 한다고 생각해봅시다. 대부분의 날은 아무 사고 없이 무사합니다. 가끔 작은 접촉 사고가 납니다. 그리고 아주 드물게 큰 사고가 납니다.
보험사는 이렇게 생각합니다.
"이 사람이 운이 가장 나쁜 날, 평균적으로 수리비가 얼마나 나올까?"
이 질문에 대한 답이 바로 CVaR입니다. 평소 잔잔한 손실이 아니라, 정말 나쁜 상황에서의 예상 손실 규모를 숫자로 표현한 것입니다.
CVaR을 이해하려면 먼저 VaR을 알아야 합니다. 두 개를 비교하면 차이가 명확해집니다.
"95%의 확률로 이 금액 이상 잃지 않는다"
"최악의 5%가 왔을 때 평균 이 정도 잃는다"
수영장에 가는데 물이 얼마나 깊은지 모릅니다.
VaR: "90cm 이상 깊은 곳은 5%야." (깊은 곳의 시작점만 알려줌)
CVaR: "깊은 곳들의 평균 깊이는 150cm야." (깊은 곳에 빠졌을 때 실제로 얼마나 깊은지를 알려줌)
수영을 못하는 사람에게는 CVaR이 훨씬 중요한 정보입니다. VaR만 알면 깊은 곳에 빠졌을 때 얼마나 힘들지를 모릅니다.
예를 들어 보라색 5번의 손실이 각각 -$800, -$1,000, -$1,200, -$1,500, -$2,000이라면?
평균 = ($800 + $1,000 + $1,200 + $1,500 + $2,000) ÷ 5 = $1,300
이 전략의 CVaR = $1,300입니다. "최악의 5%에서 평균 $1,300을 잃는다"는 뜻입니다.
전문 트레이더들은 수익만으로 전략을 평가하지 않습니다. 수익을 CVaR로 나눈 비율을 봅니다.
리스크 조정 수익률 = 하루 평균 수익 ÷ CVaR
이 숫자가 높을수록 → 위험 대비 수익이 효율적입니다
이 숫자가 낮을수록 → 위험이 수익보다 훨씬 큽니다
위험 $100을 감수해서 $80을 버는 구조
위험 $40을 감수해서 $60을 버는 구조
위험 $30을 감수해서 $63을 버는 가장 효율적인 구조
2020년 코로나 팬데믹처럼 고변동성 장세에서는 어떤 일이 일어날까요? 연구팀이 분석한 결과가 매우 흥미롭습니다.
평상시 놀이기구는 부드럽게 올라갔다 내려옵니다. 조금 스릴 있고 재밌습니다.
고변동성 장세(팬데믹)는 롤러코스터가 갑자기 3배 빠르게 움직이는 것과 같습니다. 올라갈 때는 수익이 3배 빠르게 쌓입니다. 하지만 내려갈 때의 충격(CVaR)도 2배 이상 강해집니다.
"수익이 늘었으니 좋은 것 아닌가요?"라고 생각할 수 있습니다. 하지만 최악의 날 손실도 함께 늘어난다는 사실을 잊으면 안 됩니다.
고변동성 장세에서 수익이 갑자기 늘었다면 — 기뻐하기 전에 CVaR도 함께 확인하세요.
수익이 3배 늘었는데 CVaR도 3배 늘었다면 → 사실 더 위험해진 것입니다.
수익이 3배 늘었는데 CVaR이 2배만 늘었다면 → 그나마 효율이 좋아진 것입니다.
"변동성이 높을수록 돈이 더 들어오네! 사이즈를 키워야겠다." → 계약 수 2배로 늘립니다.
평상시 CVaR: -$800 / 고변동성 CVaR: -$1,600 / 계약 2배 CVaR: -$3,200
계좌의 30%가 하루에 날아갔습니다.
운이 가장 나쁜 날들의 평균적인 손실 규모입니다. 단순 손실이 아닌 꼬리 위험을 보여줍니다.
2. 수익 ÷ CVaR = 리스크 조정 수익률
이 숫자가 높을수록 위험 대비 효율이 좋은 전략입니다. 수익만 크다고 좋은 전략이 아닙니다.
3. 고변동성 = 수익도 늘지만 CVaR도 함께 늘어납니다
VIX가 높은 장세에서 수익이 늘었다고 기뻐하기 전에 CVaR이 얼마나 커졌는지 반드시 확인하세요.
좋은 트레이더는 수익이 얼마인지보다 최악의 날 얼마를 잃는지를 먼저 묻습니다. CVaR은 그 질문에 숫자로 답해주는 도구입니다.
'옵션지식과 기술적분석' 카테고리의 다른 글
| VIX가 30을 넘으면새 포지션 추가 대신 기존 포지션을 닫으세요 💡 (1) | 2026.04.29 |
|---|---|
| 프로 옵션 트레이더가 쓰는4가지 비밀 지표의 진짜 의미 (0) | 2026.04.29 |
| 왜 50%에서 나와야 할까요?18년 데이터가 증명합니다 📊 (0) | 2026.04.28 |
| 실적 발표 다음 날IV가 폭락합니다 — 이것이 수익입니다 💥 (0) | 2026.04.28 |
| 계약 수를 2배로 늘렸더니 위험이 44% 더 커졌습니다 😱 (2) | 2026.04.28 |
댓글