내재변동성이란?

✅ IV(내재 변동성)란 무엇인가요?

IV란?

• 말 그대로 시장 참여자들이 앞으로 주가가 얼마나 움직일 것이라고 "예상"하는 정도를 말해요.
• 숫자로 표현되며, 보통 **%**로 나타납니다.
• 예: IV가 20%라는 것은 "향후 1년 동안 주가가 약 20% 정도 움직일 수 있다고 시장이 생각하고 있다"는 뜻이에요.

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✅ IV는 왜 중요할까요?

옵션 가격은 크게 2가지로 결정됩니다:

1. 기초자산 가격과 행사가격의 차이
2. IV(내재변동성) ← 여기서 옵션 가격의 **"프리미엄"**이 결정됨

📌 같은 가격, 같은 날짜의 콜옵션이라도 IV가 높으면 더 비싸지고, IV가 낮으면 더 싸져요.

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✅ 비유

💡 풍선 비유

• IV가 높을수록 옵션 가격은 "팽팽하게 부풀린 풍선" 같아요.
• IV가 낮을수록 옵션 가격은 "쪼그라든 풍선" 같아요.

🎈 이벤트 전: CPI, FOMC, 실적 발표 등 큰 일이 생길 것 같으면 사람들이 불안해함 → IV 상승 → 옵션 가격 상승

💥 이벤트 후: 일이 끝나고 불확실성이 줄어들면 → IV 급락(Vol Crush) → 옵션 가격 하락

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✅ 예시

상황IV옵션 가격

CPI 발표 전	높음 (예: 40%)	옵션 비쌈
CPI 발표 후	낮음 (예: 20%)	옵션 싸짐

즉, 옵션 매수자는 IV가 낮을 때 사고, 매도자는 IV가 높을 때 파는 게 유리합니다.

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✅ 핵심 요약

• IV = 시장이 앞으로 주가가 얼마나 움직일지를 예측하는 숫자
• IV가 높으면 옵션은 비싸고, 낮으면 싸다
• 이벤트 전에는 IV 상승, 이벤트 후에는 Vol Crush(IV 하락) 주의!
• 옵션은 단순히 방향성만 보는 게 아니라, IV 흐름도 함께 고려해야 한다

 

**IV(내재변동성)**을 기반으로,

  IV가 높을 때와 낮을 때 각각 사용할 수 있는 대표적인 옵션 전략

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📈 IV가 높을 때: "옵션 가격이 비쌀 때"

👉 이럴 때는 **"옵션을 파는 전략"**이 유리해요.
왜냐하면, 옵션 가격 안에 프리미엄(=비싼 시간가치)이 많이 포함돼 있기 때문이죠.

✅ 1. 커버드 콜 (Covered Call)

• 보유한 주식 또는 선물을 기반으로 콜옵션을 매도
• 수익은 제한적이지만, 옵션 프리미엄을 받음
• 📌 적합: 횡보 또는 약상승 예상 시

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✅ 2. 풋 크레딧 스프레드 (Put Credit Spread)

• IV가 높고 시장이 급락한 후 회복할 것 같을 때
• 높은 프리미엄을 가진 풋을 매도하고, 더 낮은 풋을 매수해서 위험 제한
• 📌 수익 제한 + 손실도 제한 (위험 관리 포함)

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✅ 3. 콜 캘린더 스프레드 (Call Calendar Spread)

• 단기 IV가 높고 장기 IV가 낮을 때
• 단기 옵션은 매도, 장기 옵션은 매수 → 시간가치 손실을 이용
• 📌 변동성 하락(VOL CRUSH) 구간에서 효과적

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📉 IV가 낮을 때: "옵션 가격이 쌀 때"

👉 이럴 때는 **"옵션을 사는 전략"**이 유리해요.
왜냐하면 향후 변동성이 올라갈 경우 옵션의 가치는 더 커질 수 있기 때문이에요.

✅ 1. 롱 스트래들 (Long Straddle)

• ATM 콜 + ATM 풋 동시에 매수
• 📌 큰 방향성 변화를 기대할 때 (위든 아래든 OK)
• 주의: 시간가치 빠르게 감소

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✅ 2. 롱 스트랭글 (Long Strangle)

• OTM 콜 + OTM 풋 매수 (좀 더 저렴)
• 📌 큰 이벤트(CPI, FOMC) 전 기대할 때 좋음
• 수익 가능 구간은 넓지만, 손실도 빠르게 발생 가능

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✅ 3. 롱 캘린더 스프레드 (Long Calendar Spread)

• 단기 IV는 낮고 장기 IV는 높을 때 사용
• 단기 옵션 매도, 장기 옵션 매수 → 시간가치 & IV 상승을 노림
• 📌 방향성보다는 IV 상승에 베팅할 때

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💡 전략 정리 표

상황전략 이름방향성 기대리스크/보상 특징

IV 높음	커버드 콜	횡보/상승	프리미엄 수익 + 주식 보유
IV 높음	풋 크레딧 스프레드	상승/횡보	리스크 제한, 프리미엄 수익
IV 낮음	롱 스트래들	큰 방향성	높은 리스크/높은 보상
IV 낮음	롱 캘린더	IV 상승	저위험/중수익 구조

 

* 이 전략들은 제 3권 고급 전략편에서 설명하고 있습니다. 옵션을 싱글 매수 전략으로 하면, 시간가치와 변동성 감소라는 적군과 싸우게 되는 형상이 됩니다.  그러므로 다양한 스프레드전략을 고려하는 것입니다. (제 1권 기본 이념 참조하세요!)