옵션가격에서 고려해야 할 중요 변수: 시간가치와 변동성 Theta, Voliatitlity

✅ 1. 시간 가치 하락 (Theta Decay)

옵션은 만기가 가까워질수록 시간 가치가 빠르게 감소합니다. 이 현상을 **세타(Theta)**라고 하며, 특히 0DTE나 1~2일 남은 옵션은 시간이 지나기만 해도 급속하게 가치가 줄어듭니다.

📌 사례:

• 당신이 SPX가 5,200에서 5,250까지 상승할 것이라고 보고, **SPX 5,250 콜 옵션(1일 남음)**을 $10에 매수했다고 가정해봅시다.
• 하지만 예상처럼 천천히 올라서 SPX가 장중 5,240에 도달했을 때, 시간은 오후 2시가 되었고 변동성도 줄어들었습니다.

👉 콜 옵션은 여전히 ATM 근처지만, 시간이 거의 없어 이제 옵션 가격은 $3로 하락했을 수 있습니다.

🔻 결과: 방향은 맞췄지만, 시간가치가 빠르게 감소해서 $10 ➝ $3 손실 발생.

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✅ 2. 변동성 하락 (Volatility Crush)

옵션 가격은 **IV(내재변동성)**에 크게 의존합니다. 큰 이벤트(CPI, FOMC 등) 전에는 IV가 올라가며 옵션 프리미엄이 비싸지고, 이벤트가 지나면 **'Vol Crush'**가 발생하며 급격히 하락합니다.

📌 사례:

• CPI 발표 전날, SPX 5,200 콜 옵션(3일 남음)의 IV는 35%이고 가격은 $15입니다.
• 당신은 CPI 발표 후 시장이 상승할 것으로 보고 해당 콜을 매수했습니다.
• CPI는 예측치에 부합했고, SPX는 예상대로 5,220까지 상승했습니다. 하지만 IV는 35% → 25%로 급락했습니다.

👉 방향은 맞았지만, IV 하락으로 인해 옵션 가격은 $15 → $9로 하락했습니다.

🔻 결과: 시장 방향은 정확했지만, Vol Crush로 인해 손실 발생.

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🔒 위험 관리 팁

위험대응 전략

시간가치 감소	- **매도자(side)**에 유리함 - 매수자라면 빠른 방향성 이동을 노려야 함
변동성 하락	- 이벤트 직후에는 매수보다 스프레드/매도 전략이 유리함 - IV가 높은 시점에 매수하면 위험

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✅ 정리

• 방향이 맞아도 IV 하락이나 시간 경과 때문에 손실이 발생할 수 있음
• 옵션 매수 전략은 정확한 타이밍과 빠른 움직임을 필요로 함
• 이벤트 직후에는 옵션 매수보다 매도 또는 스프레드 전략이 안정적