7/2/25 마켓상황

📰 7월 첫째 주 S&P 500 시장 브리핑: "변동성 하락, 콜 월 상향… 조용한 강세 흐름"

2025년 7월 첫째 주, 시장은 놀라울 정도로 조용한 흐름을 보이고 있습니다. 야간 선물 지수는 거의 움직임이 없었고, 대형 뉴스로는 ‘Big Beautiful Bill’의 통과가 유일했습니다. 이제 시장의 시선은 고용지표와 PCE 인플레이션 발표로 향하고 있습니다.

하지만 핵심은 변동성입니다. 조용한 흐름 속에서도 옵션 시장은 분명한 시그널을 주고 있습니다.

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📌 지지와 저항

• SPX 지지선: 6,180
• SPX 저항선: 6,220
• 콜 월(Call Wall): 6,300으로 상향 조정 → 이는 강세적 신호
• 변동성 전망: 주요 이벤트가 특별한 충격을 주지 않는 이상, IV는 계속 하락할 가능성
• 목표 IV: 목요일 종가 기준 ATM IV가 10%대 진입 예상

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🧭 주요 이벤트 캘린더

가장 큰 영향을 줄 수 있는 것은 PCE 발표입니다. 하지만 시장은 이미 "웬만한 수치는 무시하겠다"는 태세이며, 아주 이례적인 ‘tail risk’ 수준의 수치가 나오지 않는 이상, 큰 반응은 없을 것으로 보입니다.

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📉 변동성 시장의 구조 분석

현재 시장은 실현 변동성과 기대 변동성 간의 괴리가 큽니다.

• SPX 1개월 실현 변동성: 9.7%
• VIX (기대 변동성): 16.8%

일반적인 시장에서는 이 둘의 차이가 3~4포인트 이내인데, 지금은 무려 7포인트 가까이 벌어져 있습니다. 이는 VIX가 상대적으로 과대 평가되어 있다는 신호이며, 곧 조정될 가능성이 높습니다.

📌 SPX 옵션의 2주 이상 만기 IV는 현재 12~13% 수준으로 형성되고 있어, 중기적으로도 변동성 하락 흐름이 이어질 수 있음을 시사합니다.

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💡 트레이딩 전략 인사이트

✅ 전략 1: "콜 월 상향 → 강세 시나리오"

• 콜 월이 6,220에서 6,300으로 이동했다는 것은 시장 참여자들이 더 높은 가격대를 상정하고 콜 매도를 늘리고 있다는 뜻입니다.
• 콜 스프레드(Call debit spread) 또는 강세 플라이 전략으로 접근하는 것이 유효합니다.

✅ 전략 2: "IV 고점 → 변동성 매도 구간"

• IV가 비정상적으로 높고, 실현 변동성은 낮은 상태이므로 아이언 콘도르, 크레딧 스프레드, 1주일 이내 만기 매도 전략 등이 적절합니다.

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📘 마무리 코멘트

지금 시장은 "이벤트는 있지만, 반응은 적은" 특이한 구간에 들어와 있습니다.
큰 변동보다는 조용한 강세 흐름, 그리고 옵션 시장에서의 수익 기회가 중심이 될 것입니다.

🔑 핵심 포인트:

“가격은 움직이지 않지만, 수익은 옵션 프리미엄에서 나온다.”

이번 주에는 방향성보다는 변동성 하락에 베팅하는 전략이 유리할 수 있습니다. 시장이 잠잠할 때일수록 트레이더는 옵션에서 기회를 찾을 수 있다는 것, 기억하시기 바랍니다.