11월 13일 2025년 목요일

– NVDA 실적을 앞둔 SPX의 방향성, 변동성 흐름, 그리고 주요 레벨 –

이번 주는 큰 이벤트가 몰려 있는 일정입니다.

• 11/14: PPI 발표
• 11/19: VIX 만기 & NVDA 실적 발표
• 11/21: OPEX

시장 참여자들은 대부분 11/19 NVDA 실적 발표를 가장 중요한 변수로 보고 있으며, 그 전까지는 변동성이 다소 눌리지 못한 채로 조심스러운 분위기가 이어지고 있습니다.

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🔹 리스크 피벗 조정: 6,900 → 6,800

정부 셧다운이 끝날 가능성이 보이면서, 주요 리스크 피벗이 기존 6,900에서 6,800으로 내려왔습니다.
즉,

• SPX가 6,800 위에 있으면 상승(불리시) 관점 유지,
• 6,800 아래로 내려가면 하락(베어리시) 가능성을 열어두는 구간입니다.

이번 주 초부터 시장 분위기는 완만한 상승 쪽으로 기울어진 모습입니다.

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🔹 SPX 주요 레벨

• 저항: 6,900, 7,000
• Pivot: 6,800
• 지지: 6,700

6,800~6,850 구간에는 가벼운 지지가 있고, 6,850~6,900 구간에는 음(-)의 감마로 인해 빠른 움직임이 발생할 수 있는 구간이 형성되어 있습니다. 이 때문에 위쪽으로는 갑작스러운 ‘팝’이 나올 수 있는 환경이기도 합니다.

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🔹 변동성(Volatility) 흐름:

원래 오늘 예정되었던 CPI가 셧다운으로 취소되었고, 이로 인해 시장은 약간의 불확실성을 느끼고 있습니다.

CPI 발표가 있었다면 SPX 변동성에 약 1.5pt 만큼의 이벤트 프리미엄이 있었을 텐데, 이게 사라지면서 오히려 변동성이 약간 올라간 상태입니다.

• SPX는 거의 움직이지 않았지만, 변동성은 전반적으로 상승한 상황입니다.

이제 시장은 내일 예정된 PPI를 기다리고 있고, 이 역시 약 1.5 vol 포인트의 이벤트 프리미엄이 붙어 있습니다.

👉 PPI가 무난하게 나오면, 변동성이 내려가면서 SPX가 6,900 쪽으로 올라갈 가능성이 있습니다.

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🔹 NVDA 실적이 핵심

현재 시장은 “상승을 완전히 확신하지는 못하지만, 분위기는 위를 보려 한다”는 형태입니다.
그 증거가,

• 주요 대형주의 콜옵션 스큐가 강하게 비싸다는 점,
• 콜 베팅이 많다는 점,

입니다.

가장 중요한 메시지는:

👉 NVDA가 실적을 ‘평타 이상’만 내도 시장은 강하게 반응할 가능성이 있습니다.

반대로,

👉 SPX가 6,800 아래로 빠지면, 대량의 콜 포지션이 풋으로 이동하며 매물이 쏟아질 수 있습니다.

즉, 상승 확률은 높아 보이지만 방심하기는 어려운 자리라고 볼 수 있습니다.

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🔹 금(GLD)과 은(SLV)은 강력한 상승 추세

최근 GLD, SLV는 강한 상승과 함께 “주가 상승 + 변동성 상승” 패턴을 보이고 있습니다.
이는 보통 단순한 탄력이 아니라 더 큰 움직임을 준비하는 모습으로 해석됩니다.

콜옵션 가격이 꽤 비싸진 상태라서,

👉 GLD/SLV는 콜 아웃라이트보다 콜 스프레드 전략이 더 효율적입니다.

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📌 전체 요약

• SPX는 6,800 위에서는 롱 유지가 기본 시나리오입니다.
• PPI가 무난하면 변동성 하락 → SPX 6,900 접근 가능성이 있습니다.
• NVDA 실적이 시장 방향을 크게 좌우할 것으로 예상됩니다.
• 금/은은 강세 추세이며 콜 스프레드가 유리한 구간입니다.
• 6,800 아래로 이탈하면 숏 포지션 쏠림이 나타날 수 있어 주의가 필요합니다.