미국 옵션 거래를 위해서는 자본금이 얼마나 필요할까?

1. 옵션거래시 투자금과 수익률과의 관계

옵션 거래를 시작하는 사람들은 일반 주식 거래에서 필요한 돈을 잘 알지만, 옵션 거래에서 얼마나 필요한 지 의문일 수도 있다.  일반 주식과 마찬가지로 내 어카운트에 있는 돈만큼 수익은 증가할 수가 있다. 

그러나, 소소한 개미투자자들의 입장에서 작은 돈으로 어떻게 수익을 만들수 있을 까에 포커스를 실제 사례로 맞춰보고자 한다. 

옵션 거래는 주식가격보다 훨씬 저렴하다.  그런데, 그 가격은 여러가지 변수에 의하여 변동되고, 기초 자산마다 다 다르다.  따라서, 내가 거래하고자 하는 옵션 체인을 열어서, 내가 가진 투자금과 만기일의 문제, 변동성의 문제, 시간가치 하락의 문제등을 고려하여 동일한 종목에서 선택할 수 있는 것은 100가지도 넘는다. 

그 선택에 따라 당연히 성공과 실패의 갈림길에 서고, 수익금과 수익 %도 달라진다.

그것이 한편으로는 옵션의 묘미이다. 

2. 사례 : 웰스 파고 은행 WFC  $40불대 옵션 가격은 4불정도? 

예를 들어서, 엊그제 있었던 사례를 살펴보자.

요즘 금융업계가 매우 불안하다.  저자는 현재는 대세 하락론자로 지난주에 있었던 실리콘밸리 은행 사태뿐만 아니라 크레딧 스위스 사태, 오늘내일 언제 터질지 모르는 First Republic Bank의 부도 위기 등 은행권에 위기가 오고 있다는 점에 동의한다.  또한, 지난주에 찰스 슈왑 증권사의 폭락도 아주 위험 신호라고 생각한다.  그래서, 은행중 하나를 선택하여, 웰스 파고 은행주 풋옵션을 매수하였다.  일반 개별 주식은 긴 날짜의 만기일을 사고 큰 돈이 들어가지 않는다. 

실제 옵션 체인을 보자. 

일봉 최근 은행 사태로 급락하고 있다.

 

웰스파고 주봉 그래프 21년 11월 저점이 $20.76

개별종목을 잘 들어가지 않기 때문에, 이번 급락의 기회를 놓쳤으나, 장기적으로 은행 문제가 쉽게 해결되지 않을 것이라고 생각하여 사례를 위하여 진입하였다.  

물론, 진입시에는 내가 얼마나 길게 가지고 갈 것인가, 또 주식가격이 얼마에 도달하였을 때, 클로징할 것인가를 생각해서 들어가야 한다. 이번 사태는 다음주가 중요한 전환점이 되는 시기이므로, 좀 길게 가져갈 생각으로 진입한다.

옵션 체인을 보는 법을 "전략적 미국옵션 트레이딩"에서 설명한 바와 같이, 

싱글 풋 옵션 매수 전략은 만기일 날짜를 가능한한 긴 것을 선택하여야 한다.  6월전까지는 충분히 가격이 하락할 것이라고 생각하여, 만기일이 89일 남은 6월 16일자를 선택하였다.  Put의 매수, 매도 호가를 보듯이 현재 매도호가가 4.35인데, 나는 몇일 전에 3.95에 진입하였다. 

만일 3.95달러라면, 1 계약을 거래했을 때, 

3.95 X 100 = 395불이 들어간다. 

2 계약이라면, 

3.95 X 100 X 2 = 790불이 들어간다.

2일이 지난 지금, 가격이 4.35불이 되어, 2 계약의 경우 수익은 68불이다.

만일 10계약을 진입했다면, 7900불이 들어갔고, 수익은 680불이 되어 있을 것이다. 

2일이 지난 후 수익률로 계산해보면, 68/790 X 100% = 8.60%이다. 

여기서 옵션 거래 수수료는 포함하지 않고 계산하였다.  수수료는 증권사마다 다르다. 

3. 사례 2: 코스코  $487불의 옵션 가격 예

 

코스코의 89일남은 6월 16일자는 풋옵션은 $24.85이다. 

즉, 코스코 풋 옵션을 1계약을 사려면, 

$24.85 X 100 = 2485 가 필요하다. 

 

4. 같은 종목이라도 만기일에 따라 필요한 자금은 달라진다.

위의 사례를 보자.  

만기일이 12일남은 3/31 자 PUT @490, 490불짜리 풋 옵션의 매도 호가는 11.10이다.  

만기일이 89일 남은 6/16자 PUT @490, 490불짜리 풋 옵션의 매도 호가는 24.85불이다.

즉, 만기일이 긴 것을 선택하면 투자금이 2485불이 필요한다. 짧은 것을 선택한 경우 1110불이 든다.  2계약을 갈 수도 있겠다.

그러나, 2주 안에 떨어질 것이라는 확신이 없을 때는 이렇게 무리하게 싱글 풋 매수 전략을 짧은 날짜로 가져가면 위험해진다.  왜냐하면 시간가치의 소멸때문에, 반대로 몇일이라도 터닝하면 원금을 회복하기도 어려워질 수 있다. 

이런 문제에 대해서는 자세히 "전략적 미국옵션 트레이딩" 제1권에서 기본원리를 설명하였다.   이 문제때문에, 짧게 만기일을 갈때는 버티칼 스프레드 전략을 추천한다. 이는 제2권 전략편에서 자세히 설명할 것이다.

전략적 미국옵션 트레이딩 제1권 기본편

그러므로, 싱글풋 매수전략을 갈거라면, 89일짜 만기일을 선택한다. 

지금 여기에서의 논점은 투자금이 얼마나 들어가는 지를 보려는 것이기 때문에, 여기에 촛점을 맞추자. 

5. 결론

정해진 답은 없다.  나의 자본총액과 리스크 감당 문제의 저울이다. 그리고, 그런 다양한 선택이 있는 것이 옵션의 묘미이다.

싱글 콜 또는 싱글 풋 매수 전략을 설명한 것이다.  스프레드나, 다른 응용전략에서 필요한 돈의 계산은 또 완전히 다르다.  그건 다음 번에 설명하겠다.

결론은, 주식가격이 다양한 것처럼 옵션 프리미엄의 가격도 다양하다.