'좀비 시장'의 마지막 날과 다음 주 폭풍 전야 9/12/25

1. 오늘의 시황: '감마 담요' 아래에서의 고요함

오늘은 다음 주 폭풍을 앞둔 고요한 금요일이 될 가능성이 매우 높습니다.

• 시장 구조: SPX는 +$1.3B에 달하는 엄청난 양의 긍정 감마에 의해 '담요처럼' 덮여있습니다. 이로 인해 시장은 위로는 $6600, 아래로는 **$6550**이라는 매우 좁은 범위에 갇혀, 거의 움직이지 않을 것으로 예상됩니다.
• 변동성: 오늘 시장이 예상하는 변동성은 29bps로, 역사적으로 가장 낮은 수준입니다. 이는 시장 참여자들이 오늘 큰 움직임이 없을 것이라고 만장일치로 동의하고 있음을 의미합니다.
• 숨겨진 경고 신호: 하지만 이 평온함 뒤에는 **'우려스러운 경고 신호'**가 숨어있습니다. 사상 최고가에도 불구하고, 투자자들은 주식 콜옵션 매수를 꺼리고 있으며, 오히려 풋옵션을 선호하는 현상이 나타나고 있습니다. 이는 현재의 상승 랠리에 대한 확신이 부족하다는 뜻입니다.

2. 오늘의 0DTE 전략: 움직이지 않는 시장에서의 프리미엄 수확

오늘처럼 시장의 움직임이 거의 없을 것으로 예상되는 날에는, 방향성 베팅은 무의미합니다. 우리의 유일한 전략은 **아이언 콘도르(Iron Condor)**를 이용해 시간 가치를 안전하게 수확하는 것입니다.

• 리스크 관리: 만약 시장이 예상을 깨고 $6550이 무너지면, 우리는 즉시 포지션을 재검토해야 합니다.

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다음 주 예측: 폭풍이 온다

오늘의 고요함은 다음 주에 있을 폭풍을 예고합니다. 다음 주에는 **VIX 만기(9/17)**와 FOMC(9/17), 그리고 **분기 옵션 만기(OPEX, 9/19)**가 모두 몰려있습니다.

• 핵심 변곡점: 지금 시장의 낮은 변동성을 유지시키는 힘(0DTE, VIX 만기 전 포지션)이 다음 주 중반을 기점으로 사라지기 시작합니다. 동시에 FOMC라는 거대한 불확실성이 시장을 덮칠 것입니다.
• 다음 주의 두 가지 시나리오:
  1. 강세 시나리오: 만약 FOMC가 시장의 예상대로 비둘기파적이라면, 억눌려있던 변동성이 완전히 붕괴되며 시장은 마지막 상승 파동을 보이며 **$6600을 넘어 ~$6700**까지 랠리할 수 있습니다.
  2. 약세 시나리오: 만약 FOMC가 예상과 달리 매파적이거나, 시장의 숨겨진 불안감이 표출되기 시작한다면, $6500이 붕괴될 경우 지지 기반이 취약하기 때문에 매우 빠르고 깊은 조정이 올 수 있습니다. 1차 목표는 **$6400**이 될 것입니다.

FOMC 발표 전까지는 보수적인 포지션을 유지하고, 이벤트 이후 결정되는 방향성을 따라가는 것입니다. 지금은 큰 베팅을 할 때가 아니라, 다가올 폭풍에 대비해야 할 때입니다.