내재 변동성 Implied Volality란?

🔍 1. 내재 변동성(IV)이란?

• 옵션 시장 참여자들이 예상하는 미래 변동성
• 주가가 얼마나 크게 오르내릴지에 대한 기대치를 반영
• 옵션 프리미엄 계산에 직접 포함됨
  → IV가 높으면 옵션 가격이 비싸짐, 낮으면 싸짐

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📈 사례 1: 실적 발표 전 TSLA 콜 옵션 매수

상황:

• TSLA 현재가: $170
• 실적 발표 1일 전
• TSLA 180 콜 옵션 프리미엄: $8
• IV: 80%

기대:

• 실적이 잘 나오면 TSLA가 185까지 상승할 것으로 기대
• 그래서 콜 옵션을 $8에 매수

실제 결과:

• 실적 발표 후 TSLA 주가: 185로 상승
• 하지만 시장이 이미 변동성을 기대하고 IV가 높았기 때문에,
• 실적 발표 후 IV가 크게 하락 (IV Crush)

📉 콜 옵션 가격: 기대보다 덜 상승하거나 오히려 하락

💡 결론:

• 주가는 올라갔지만 IV 하락 때문에 옵션 가격이 크게 상승하지 않음 → 손해 or 기대 이하 수익

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📉 사례 2: IV 하락 베팅 – IV 고점에서 콜 스프레드 매도

상황:

• SPX 최근 급등락 이후 VIX = 35 (매우 높은 수준)
• SPX 5,500/5,550 콜 스프레드 매도 → 프리미엄이 풍부

기대:

• SPX가 박스권에 들어가고 변동성이 자연스럽게 낮아질 것
• IV가 내려가면 옵션 프리미엄도 하락 → 포지션 수익 실현

실제 결과:

• SPX 변동성 줄어들며 VIX 30 이하로 하락
• 프리미엄 감소 → 포지션 수익 발생

✅ IV 하락이 옵션 매도자에게 유리하게 작용한 사례

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🧠 핵심 정리

항목IV 상승 시IV 하락 시

옵션 가격	상승 (비싸짐)	하락 (싸짐)
롱 옵션 전략	유리 (옵션 가치 상승)	불리 (IV 크러시 위험)
숏 옵션 전략	불리 (손실 커짐)	유리 (프리미엄 빠르게 감소)

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✅ 트레이딩 인사이트

전략 상황추천 전략 예시

IV 낮을 때	롱 옵션 (Straddle, Strangle, Long Call/Put)
IV 높을 때	숏 옵션 (Iron Condor, Credit Spreads, Covered Call)
이벤트 전	롱 옵션 가능성 + IV 관리 필요 (IV 크러시 대비)
이벤트 후	IV 하락 → 숏 옵션 전략 적기

 

 

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사례로 이해하기 

SPX ATM(Call) 옵션 프리미엄이 내재 변동성(IV)에 따라 어떻게 변하는지를 보여주는 시뮬레이션입니다.

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📊 해석 요약

• 가정:
  • SPX 현재가 = 5,300
  • 행사가 = 5,300 (ATM 콜 옵션)
  • 만기 = 7일 (0DTE에서 벗어난 짧은 기간)
  • IV 범위 = 10% ~ 60%

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📈 핵심 포인트

IV (%)옵션 프리미엄 ($) 예시의미

10%	약 $20	변동성 매우 낮을 때, 옵션 가격 저렴함
30%	약 $65	현재 시장에서 자주 보이는 수준
60%	약 $125	변동성 극단적으로 높은 경우 (위기, 이벤트 전후)

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💡 트레이딩 인사이트

1. 롱 옵션 전략:
   • IV 낮을 때 매수 → 나중에 주가 변동 + IV 상승 시 이중 수익 가능
2. 숏 옵션 전략:
   • IV가 매우 높을 때 매도 → IV 하락 시 옵션 프리미엄 수축 → 수익
3. IV 크러시 리스크:
   • 이벤트 전 콜/풋 매수는 주가 방향 맞춰도 IV가 내려가면 옵션 프리미엄이 오히려 손실날 수 있음

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