📉 11월 7일 시장 분석 – 변동성이 깨어나는 구간

늘 아침 선물시장은 약 0.15% 하락한 채로 시작했습니다.
특별한 뉴스는 없으며, 원래 예정되어 있던 고용지표(NFP) 는
정부 셧다운으로 인해 취소되었습니다.

그런데 단순히 뉴스가 없다고 해서 시장이 조용한 것은 아닙니다.
오히려 지금은 “조용하지만 위험한 구간” 으로 보입니다.

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🔍 3% 조정, 하지만 느낌은 그 이상입니다

현재 S&P500은 10월 29일 고점 대비 약 3% 하락했습니다.
표면상으로는 큰 하락이 아니지만, 이번 조정은 묘하게 무겁고 불편한 흐름입니다.
10월 10일의 급락(-3%) 때보다도 훨씬 깊은 피로감이 느껴집니다.

이번 하락의 가장 큰 특징은 바로 **‘변동성의 재등장’**입니다.
그동안 눌려 있던 변동성이 서서히 살아나고 있으며,
특히 ±50~100포인트 전 구간에서 감마(γ)가 모두 음수로 돌아섰습니다.
즉, 시장이 한 방향으로 움직이면 그 움직임이 증폭될 수 있는 환경으로 변한 것입니다.

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⚠️ 보이지 않던 "진짜 풋매수"가 등장했습니다

이번 하락이 다른 때와 다른 이유는,
그동안 조용했던 비(非) 0DTE 옵션 트레이더들이
다시 풋옵션(하락 베팅) 을 적극적으로 매수하고 있다는 점입니다.

0DTE(당일 만기) 거래는 보통 단기적인 잡음에 그치지만,
1일 이상 보유하는 옵션 트레이더들이 움직이기 시작했다는 건
**“공포가 실제로 반영되기 시작했다”**는 신호로 해석할 수 있습니다.

이 때문에 저희는 지금 상당히 조심스러운 구간이라고 판단합니다.
겉보기엔 단순한 3% 조정이지만, 내부적으로는 ‘크래시 프리뷰’ 느낌이 감돕니다.

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🧩 감마 구조로 본 시장의 불안정성

SpotGamma 감마 히트맵을 보면,
현재 SPX 전 구간이 음의 감마(red zone) 로 뒤덮여 있습니다.
어제까지만 해도 6,700 부근에서 잠시 지지 신호가 있었지만,
오늘은 그마저도 6,600으로 내려앉았습니다.

요약하면 다음과 같습니다.

6,900 이상	저항 구간 (위로 갈수록 매도 압력)
6,700~6,600	임시 지지, 하지만 매우 불안정
6,600 이하	추가 하락 가속 위험 구간

즉, 오늘 시장은 딜러들이 숏 감마에 묶인 상태입니다.
이럴 때는 시장이 내려가면 더 내리고, 올라가면 더 오르는
‘가속형 변동성 장세’ 가 발생하기 쉽습니다.

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📊 0DTE vs 비(非)0DTE의 싸움

흥미로운 점은 0DTE 트레이더들이
6,600 부근에서 숏풋(Short Put) 을 쌓으며
일시적인 양의 감마(positive gamma) 를 만들고 있다는 것입니다.
즉, 하루짜리 단기적 “지지선” 역할을 잠깐 해주는 셈이죠.

하지만 그 위(6,650~6,700) 구간에서는
비(非)0DTE 포지션들이 대량으로 롱풋(Long Put) 을 보유 중입니다.
이건 딜러 입장에서는 숏 감마(negative gamma) 에 해당하므로,
결국 시장 전체는 여전히 불안정한 구조입니다.

이 말은 곧,
오늘 6,600대가 잠깐 버텨도,
내일부터는 다시 흔들릴 가능성이 높다는 뜻입니다.

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📈 변동성 스큐 – “풋 프리미엄이 다시 살아났다”

아래의 스큐(Volatility Skew) 차트를 보면
11월 21일 만기 SPX 옵션의 풋 프리미엄이 넓어지고(상승) 있습니다.

이는 시장 참여자들이 하방 리스크에 대한 보험료를 더 지불하기 시작했다는 뜻입니다.
VIX 지수는 아직 20 근처에서 머물고 있지만,
그 속에서는 이미 “테일 리스크(극단적 하락 가능성)” 을 대비하는 움직임이 시작된 상태입니다.

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🧭 앞으로의 핵심 포인트

항목내용

시장 환경	완전한 음의 감마 구간 → 변동성 확대 가능성
지지선	6,700 불안정, 6,600 임시 지지선
리스크 요인	비(非)0DTE 풋매수 증가, 스큐 확장, 변동성 재상승
관찰 포인트	HIRO 실시간 흐름 (매수/매도 감지)
다음 촉매 이벤트	정부 셧다운 종료 뉴스 or 11월 OPEX (2주 후)

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💬 정리하며

현재 시장은 겉보기엔 잠잠하지만,
내부적으로는 “딜러 숏 감마 + 변동성 재확대 + 풋 수요 증가”
세 가지 위험 신호가 동시에 나타나고 있습니다.

6,700~6,600 구간은 단기 지지선일 뿐,
이 선이 깨질 경우에는 “크래시 모드”로 전환될 위험이 있습니다.
따라서 이 구간에서는
무리한 롱 진입보다 리스크 관리 중심의 트레이딩이 필요합니다.

*** 이치모쿠 그림에서 일봉상 화요일에 DEAD CROSS가 날 가능성이 있습니다.

ES 상에서 후행스팬이 캔들을 뚫어버린 시그날이 나왔습니다 방금!

*** 60일 이평이 오늘 6630 근처입니다. 

*** 엘리엇 파동이론상 3파일 가능성이 높아서, 6600까지 하락은 가능해 보입니다.  

📅 Key Dates Ahead

• 11/14: PPI 발표
• 11/19: NVDA 실적 발표

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