📰 12월 8일 2025년 미국 증시 프리마켓 시황: FOMC 앞두고 ‘0DTE 감마 시장’이 흔들린다

오늘 프리마켓에서는 선물이 약 +0.10% 오르며 비교적 조용하게 시작하고 있습니다. 특별한 경제 지표 발표도 없는 날이지만, 시장 내부 구조를 보면 결코 단순한 하루는 아닙니다. 최근 며칠간 시장은 **“0DTE 옵션 시장이 만든 감마 주도 구간”**에 완전히 갇혀 있으며, 변화는 FOMC(수요일)를 기점으로 크게 바뀔 가능성이 있습니다.

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🔍 오늘의 핵심 SPX 레벨

• 저항(Resistance): 6,900 / 6,925 / 6,950
• 피벗(Pivot): 6,790
  → 위면 강세, 아래면 약세
• 지지(Support): 6,850 / 6,820 / 6,800 / 6,725

0DTE 스트래들이 단 37bps로 매우 낮기 때문에, 오늘은 특히 갑작스러운 ‘shakeout(휩쏘)’ 움직임이 나타날 수 있습니다.

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1) 6,950는 왜 중요한가?

현재 시장에서 가장 강력한 저항은 6,950입니다.
이 레벨에는 최근 단기 옵션 포지션들이 밀집하며 큰 양(+)의 감마가 쌓인 구간입니다.

하지만 중요한 점은…

👉 이 감마가 “0DTE 옵션이 공급하는 감마”라는 것

즉,

• 오늘은 강력한 저항처럼 보이지만
• FOMC가 지나가고 0DTE 영향이 사라지면
• 이 감마의 안정성이 없어지기 때문에 시장은 훨씬 불안정해질 수 있습니다.

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2) 0DTE를 제거하면… 남는 건 ‘음(-)의 감마’ 뿐이다

• 전체 옵션 만기(All expirations) 기준으로는 적당한 양의 감마가 있는 것처럼 보입니다.
• 하지만 오늘 만기(0DTE)를 제거하면 감마는 전체 구간이 음(-) 으로 바뀝니다.

즉, 지금 시장 안정성은 오직 오늘 만기 옵션(0DTE) 에 의존하고 있다는 뜻입니다.

➡️ 그래서 FOMC 이후 시장이 더욱 흔들리기 쉽습니다.

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3) FOMC 이후 방향성: 위는 7,000 / 아래는 6,700까지 열려 있다

🎯 Upside Target: 7,000

• 엄청난 미결제약정(OI)이 쌓인 자리
• 라운드 넘버
• 시장이 파월을 ‘비둘기’로 해석하면 가장 먼저 가는 레벨

🎯 Downside: 6,700까지 단번에 열릴 수 있음

• 현재 0DTE 감마를 제거하면 하방 감마가 지배적
• 작년 12월 FOMC에서 파월이 시장을 -3% 눌렀던 경험도 있음

올해 반드시 같은 일이 일어난다는 뜻은 아니지만,
지금의 포지셔닝은 큰 하락을 허용하는 구조라는 점이 핵심입니다.

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4) 최근 시장 패턴: “0DTE 스트래들만큼 움직이고 Mean Revert(되돌림)”

최근 며칠간 SPX·ES 차트 패턴은 매우 단순합니다.

1. 장 초반에 0DTE 스트래들 가격 수준만큼 빠르게 움직인다
2. 그 후에는 그 범위 안에서 계속 되돌림(Mean Reversion)

📍 금요일 사례

• 개장 직후 -35bps 빠짐
• 이후 갑자기 +70bps 급등하며 6,900 터치
• 이후 다시 시가 수준으로 되돌림
• 하루 전체 변동성은 결국 4bps 수준

즉,
표면적으로는 크게 움직여 보이지만 실제 변동성은 비정상적으로 낮다.
→ 이는 낮은 IV(내재변동성) + 0DTE 시장이 주도하는 구조 때문.

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오늘의 관전 포인트

✔ 오늘 0DTE 스트래들: 37bps (역대급 저렴한 IV)

이렇게 낮은 IV가 나오면 무엇이 생기나?

➡️ “갑자기 휙 튀는 움직임” → 곧바로 되돌림
➡️ Algo들의 IV 프로빙(probing) → 급등/급락 → 다시 제자리

즉, 오늘도

• 큰 그림은 횡보
• 그러나 순간적인 변동성 이벤트가 반복될 가능성이 매우 높습니다.

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정리: FOMC 전까지는 안정, 이후는 불안정

• 오늘과 내일은 0DTE 감마 덕분에 시장이 일정 수준 안정적일 수 있습니다.
• 하지만 FOMC 이후에는,
  0DTE 감마가 사라지면 시장이 의존하던 ‘안전벨트’도 사라집니다.

👉 파월 발언 + 음(-) 감마 구조 조합 = 변동성 확대 위험

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지금 시장은 0DTE가 만든 ‘가짜 안정성’ 속에서 움직이고 있습니다.
수요일 FOMC 이후에는 완전히 다른 시장이 열릴 수 있습니다.