선물과 선물 옵션 트레이딩

1. 선물 FUTURE 란 무엇인가? 

선물 FUTURE란 거래자가 미래의 미리 결정된 가격과 날짜에 특정 상품이나 금융 상품을 인도하는 계약을 사고 팔 수 있는 금융상품이다. 

이때의 계약은 기본 자산의 일정 금액, 권리금과 같은 소액의 계약금을 가지고 사고 파는 거래를 한다.  일반적으로 거래되는 선물 계약은 지수 인덱스(다우 지수, 나스닥 지수, S & P 500 지수)와 원유, 금, 커피, 밀, 소, 면화, 쌀 등 다양한 상품에 대한 거래를 한다.

원래의 선물 시장 목적은 실제 기업들의 생산가격, 원가의 안정화를 위하여 미리 거래를 확보할 목적으로 개발되었고, 상품 원가의 가격 등락을 헷지의 수단으로 사용하고자 개발되었다.  그러나, 일반 투자가의 입장에서는 시세 차익을 원하는 트레이딩으로 거래를 한다. 

이때, 선물 거래자들은 만기일 전에 청산하여 현금 수입을 만드는 것이 목적이지, 실제 거래한 실물이 배달되는 것을 원하는 것은 아니다. 

2. 선물 거래하는 방법

선물 거래를 증권사에 별도로 신청하면 승인을 받는다.  선물 거래는 레버리지가 크고 속도가 빠르므로, 컴퓨터에 능한 사람들에게 유리하다. 

선물의 종류는 지수 인덱스, 원유, 금, 은, 커피 밀, 면화, 쌀, 이자율, 환율 등 다양하다. 

선물거래는 소액의 증거금을 요구한다.  증거금은 증권사마다 약간씩 다르고, 시기마다 증거금 %가 바뀌므로, 일괄적으로 이야기하기 어려우나, 약 10배의 레버리지로 거래한다고 생각하면 쉽다. 

예를 들면, 금 선물 1계약은 거의 10만불 이상의 가치를 거래하는데, 실제 증거금은 15000불 내외이다. 

3. 선물 거래 코드

우리는 옵션 거래에 촛점을 맞추므로, 선물의 옵션 거래에 대해서 설명하려고 한다.

일반적으로 옵션 거래는 개별 주식이나, 지수 인덱스 예를 들면, SPX, QQQ, SPY 등과 같은 종목의 옵션 거래를 한다. 

그러나, 선물을 기초자산으로 하는 옵션 거래도 가능하다. 

예를 들면, S & P 500 의 인덱스 지수는 SPY 나 SPX이다.  이때, S & P 500을 추종하는 선물 future도 있는데, 이 코드가  /ES 이다.  매순간 거의 비슷하게 움직이는데, 왜 선물 옵션으로 거래를 할까? 

거래 할 때, 입력하는 코드는 /ESM23 과 같은 것을 쓰는데, "M23"의 의미는 만기일이 23년 "M" month라는 의미이다. 

선물 거래에서는 "월" 코드를 이상한 알파벳을 쓰는데, 다음과 같다. 만기일이 지나면, 다음 번 거래 "월"의 코드를 바꿔서 거래한다.  왜냐하면 선물 거래가 "특정한 미래"에 계약이 만료되는 거래이기 때문이다. 

• January: F
• February: G
• March: H
• April: J
• May: K
• June: M
• July: N
• August: Q
• September: U
• October: V
• November: X
• December: Z

4. 선물 옵션 거래를 하자

선물 옵션 거래는 왜 할까?

첫째, 일반 주식으로는 거래할 수 없는 상품들을 거래할 수 있다.  

둘째, 선물 거래 시간은 거의 24시간동안 거래되므로, 선물 옵션거래도 일반 주식시장이 끝난 후에도 거래할 수 있다.  필자는 그 이유때문에, 선물 옵션 거래를 인덱스 지수 옵션 대신 오픈하기도 한다.

다행히도 옵션 전략 방법의 적용은 거의 동일하다.  차이는 일반 옵션은 1계약이 100주인데 비하여 선물 옵션 거래의 1계약은 50주로 계산하기 때문에, 동일한 주 갯수를 확보하기 위해서는 선물 옵션 2계약이 일반 옵션 1계약과 동일한 양이다.

또한, 선물 옵션은 선물 자체의 월 코드가 또 있기 때문에, 월 코드 만기일이 되기전 다른 새 코드로 거래를 바꿔야 한다는 뜻이다.  즉, 지수 선물 옵션의 경우 만기일이 3개월마다 코드가 바뀌기 때문에, 동일한 코드로 3개월 이상의 옵션을 거래할 수가 없다.  새 코드로 롤오버 전략이 필요하다.