Bear Call Spread란 무엇인가?

옵션 거래의 세계에서는 시장 움직임에서 이익을 얻기 위해 거래자가 사용할 수 있는 여러 가지 다른 전략이 있다. 그 중 하나인 Bear Call Spread는 거래자가 기초 자산의 가격이 하락할 것으로 예상할 때 사용되는 옵션 스프레드 유형이다.

BEAR의 의미는 약세장, 하락을 예상할 때 사용하는 표현입니다. 

이 글에서는 Bear Call Spread 전략에 대해 자세히 살펴보고, 언제 사용하는 것이 적절한지 등을 살펴보겠습니다.

Bear Call Spread란?

Bear Call Spread는 기초 자산의 콜 옵션을 판매하고 동시에 더 높은 행사 가격을 가진 같은 자산의 콜 옵션을 구입하는 유형의 옵션 거래 전략입니다. 이 전략의 기본 전제는 기초 자산의 가격이 하락할 것이라는 가정입니다. 

거래자가 낮은 행사 가격을 가진 콜 옵션을 판매하면 옵션에 대한 프리미엄을 받게 됩니다. 그러나 더 높은 행사 가격을 가진 콜 옵션을 구입함으로써 기초 자산이 가격이 상승하는 경우 잠재적 손실을 제한할 수 있습니다.

Bear Call Spread 전략의 구성

예를 들어, 기초 자산이 주당 $50로 거래되고 거래자가 다가오는 몇 주 동안 가격이 하락할 것으로 믿는다고 가정해 봅시다.  거래자는 다음과 같이 Bear Call Spread 전략을 시작할 수 있습니다.

$55의 행사 가격으로 콜 옵션을 판매하고 $1의 프리미엄을 받습니다. $60의 행사 가격으로 콜 옵션을 구매하고 $0.50의 프리미엄을 지불합니다.

Sell 55 CALL @ $1.0

Buy 60 CALL @ $0.50

Net Credit 1.0 - 0.5 = 0.5  (크레딧의 의미는 돈을 받는 다는 뜻.  종합적으로 매도 포지션임)

 

최대 이익: 0.5

최대 손실: 4.5  ( 두 행사가의 차이 스프레드 (5) - 받은 프리미엄 0.5 = 4.5   4.5 X 100 = 450불 

거래자는 낮은 행사 가격을 가진 콜 옵션을 판매함으로써 $1의 프리미엄을 받게 됩니다. 그러나 만약 기초 자산의 가격이 상승하여 콜 옵션이 행사될 경우, 거래자는 $55에 자산을 판매할 의무가 있으므로 손실이 발생할 수 있습니다.

잠재적인 손실을 제한하기 위해 거래자는 $60의 더 높은 행사 가격을 가진 콜 옵션을 $0.50의 프리미엄으로 구매합니다. 이렇게 함으로써

위험을 제한하기 위해 거래자는 프리미엄이 $0.50인 더 높은 행사가를 가진 콜 옵션을 구매하여 잠재적인 손실을 제한할 수 있습니다. 이것은 기초 자산 가격이 상승하고 콜 옵션이 행사되면 거래자가 $60에 자산을 구매할 수 있기 때문에, 가격이 그 수준을 초과하면 수익을 얻을 수 있다는 것을 의미합니다.

언제 Bear Call Spread를 사용해야 할까요?

Bear Call Spread는 거래자가 기초 자산 가격의 완만한 하락을 예상할 때 효과적인 전략일 수 있습니다. 이 전략은 자산 가격이 하락할 경우에도 거래자가 이익을 얻을 수 있도록 도와줍니다.

그러나 이 전략은 일정한 위험도를 내포하고 있습니다. 만약 기초 자산 가격이 팔린 콜 옵션의 행사가보다 높게 상승한다면 거래자는 손실을 입을 수 있습니다. 또한, 자산 가격이 예상보다 많이 하락한다면 거래자는 이 전략에서 이익을 얻을 수 없을 수 있습니다.

결론

Bear Call Spread는 기초 자산에 대해 공매도적인 견해(즉 주식이 하락할 것이라고 생각)를 가진 거래자가 사용하는 인기 있는 옵션 거래 전략 중 하나입니다. 낮은 행사가를 가진 콜 옵션을 판매하고 더 높은 행사가를 가진 콜 옵션을 구매함으로써 거래자는 잠재적인 손실을 제한하고 자산 가격이 하락할 경우에도 이익을 얻을 수 있습니다.

그러나 모든 거래 전략과 마찬가지로, Bear Call Spread를 시행하기 전에 거래자는 신중하게 자신의 선택지와 위험 허용 한도를 고려하는 것이 중요합니다. 그러나 올바르게 사용하면 이 전략은 시장 움직임에서 이익을 얻는 효과적인 방법이 될 수 있습니다.

위험 한도는 최대 가능 손실을 예측하고, 내가 감당할 수 있는 부분만큼의 계약수를 들어가야 합니다. 

 

자세한 전략은 "전략적 미국 옵션 트레이딩" 제 2권 전략편을 참조하시면, 구체적으로 사례가 설명되어 있습니다. 제 2 권은 5월 발간 예정입니다. 

옵션이 처음이신 분들은 "전략적 미국옵션 트레이딩" 제 1 권 기본편을 공부하여, 기초를 튼튼히 하면, 쉽게 전략을 응용하실 수 있습니다.